三点一刻丨淳石资本2017全球资产配置至臻私享会圆满落幕

Dr.淳

三点一刻，

have a rest！

近日，由淳石资本、正和岛、隐居集团和外联出国集团联合主办的2017全球资产配置至臻私享会在上海震旦博物馆圆满举行。

淳石资本首席运营官施文捷先生，淳富家族办公室执行董事傅瓅女士，东方港湾董事长但斌先生以及峰瑞资本合伙人李丰先生出席了此次私享会，并就今年的资产配置进行了探讨。

 施文捷：淳石资本是“老团队、新平台”

淳石资本首席运营官施文捷先生为各位来宾简要介绍了李丰先生和但斌先生，并笑称自己认识但斌先生的时候，“茅台的股价还只有一百多块”。

他也在向大家简要介绍淳石资本时表示，淳石资本由一个磨合了五年多的老团队所成立，刚刚在上个月完成了A轮融资，引入了东方资本、同创伟业、软银中国资本、架桥资本、高特佳，水木资本，英谊资本，东方港湾、复朴投资等国内外一流的知名机构股东。未来，淳石资本将将朝着“品牌领军、品质卓越、品行高洁”的目标前行，并致力于成为一家集资产管理、家族财富办公室、投资银行三大业务为一体的金融服务商。

李丰：中国将诞生世界级品牌

峰瑞资本合伙人李丰先生则分享了他对于产业升级和消费升级的思考。他列举了几个很有意思的现象：一战以前，很多我们今天所熟知的著名英国品牌，比如立顿红茶和苏格兰威士忌，都在那时诞生，并很快就输出到了全世界；二战后的五十到七十年代，美国诞生的品牌，很多成为了今天的世界级品牌，比如可口可乐、迪士尼和星巴克等；二战后的七十到九十年代，无印良品、松下电器、索尼等著名品牌，都是在这个时期的日本诞生的。

以美国为例，其中蕴含的一个逻辑是：美国在二战前大概有1.5亿人口，相对而言是人口大国，聚集了足够的生产力要素，之后就成为了生产力大国，再之后成为了消费大国，开始向全球输出代表美国生活方式的品牌。同理，无论是一百多年前的英国，还是亚洲金融危机前的日本，也都经过了这样的生产力快速发展的阶段。

因此，中国在过去二十年间，逐步变成生产力大国和GDP大国之后。按照这样的历史规律，中国进入消费升级周期后，会诞生远超大家想象的世界级品牌；其中的一部分甚至可能会以我们想象不到的规模和方式，成为著名的世界级品牌。

但斌：长期持有伟大的企业

淳石资本重要股东、东方港湾董事长但斌先生，则在演讲中引述了他写过的那本《时间的玫瑰》中的观点，即“中国核心城市的房价会成为世界第一”。当时是2007年，而现在是2017年，北京、深圳、上海这三个城市的房价都有了大幅度增长。他认为，对于普通民众来说，好房子集聚财富的功能要强于好股票。因为对这些人来说，房子是很容易去判断出好坏的；而且房子交了首付之后，不管房价涨跌，大家基本都会持续二三十年买进。但如果是股票，很难有人去持续买进股票，几乎一遇到回调，就不敢坚持了。

不过，但斌先生认为，如果能够选择到伟大的企业并长期持有，这种股票是要远远优于好房子的。以他很难绕开的“贵州茅台”为例，在此次演讲前，茅台股价冲到了近650块。但斌先生认为，茅台的投资理念很简单。之所以上涨，是因为茅台镇独特的微生物环境和珍贵的老酒资源，形成了它难以被复制和跨越的竞争壁垒；同时，只要国内的白酒文化不消逝，茅台作为中国白酒文化的瑰宝，就会随岁月流转而升值，拥有不可复制、不可替代的行业定价权。

对于茅台未来的股价，但斌先生作了一道计算题：为了满足市场需求，未来茅台的设计总产量将达到8万吨；今年茅台可供销售量仅为约2.68万吨，与之对应的是茅台近300亿的利润。如果产量提高到8万吨，利润或有3倍的增长空间。同时，帝亚吉欧作为全球最大的顶级洋酒品牌，在美国有5-6%的增长率，而茅台是它的4倍甚至更多。市场给了帝亚吉欧30倍的估值，而茅台如果按30倍的PE计算，那对应的股价还有惊喜与突破的空间。

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